2018年中国商业地产领域的首单重磅并购出炉。知名商业运营商新加坡凯德集团5日宣布，通过旗下全资子公司凯德商用，出售在中国的20家购物中心项目公司，万科联合旗下的印力集团及Tri－water，以83.65亿元人民币代价收购了这20个购物中心。凯德此次出售20座购物中心，令其在山东潍坊、淄博两家凯德广场“易主”，而凯德在青岛、日照投资的购物中心项目则均未出售。

“这反映了不同企业的经营思路。”合富辉煌山东分公司副总经理许传明7日说，从消费规模基础看，越是大城市，商业地产估值越高，就凯德来说，目前其手里的资产估值水平最高的是一些特大型城市里的购物中心项目，相对来说其现在出售的大多是二、三线城市项目；另一方面，就收购方来说，二、三线的中型城市将来的成长空间也是很大的，资产价值成长性毋庸置疑。每家企业的经营重点不同。

山东项目被转让

5日，购物中心投资、开发与运营商印力商用置业有限公司（下称“印力”）宣布，联合万科企业股份有限公司、Triwater Asset Management Holdings Limited，通过各自旗下全资子公司联合与凯德集团全资子公司凯德商用达成协议。

根据协议，三方将联合收购凯德集团旗下全资子公司凯德商用在中国国内的20家购物中心项目公司的100%股权并承接相应的负债，交易对价为83.65亿人民币。上述股权交易的完成仍需取得中国政府相关部门的监管审批。

此次股权交易涉及的20家购物中心总建筑面积约为95万平方米，分布在中国华北、华东、华南和中西部区域的19个城市，且均位于所在城市的核心区域。

此次股权交易涉及的20家购物中心有两家在山东，基本算是其早期项目。

据查询，凯德官网信息显示，凯德广场·潍坊位于奎文商业区，主要租户为沃尔玛；凯德广场·淄博位于张店区主干路，主要租户也是沃尔玛。

总体看，目前，凯德在山东共有4家购物中心，除了潍坊、淄博的两家以外，青岛、日照也有凯德的项目。

根据凯德官网信息，凯德MALL·日照位于日照市的主要干道海曲东路；凯德MALL·新都心位于青岛四方区，直通青岛第一条地铁线M3号线，据悉，该项目于去年6月正式开业。这两个项目并不在凯德出售的购物中心项目之列。

具有价值优势

在行业竞争激烈、电商渠道冲击之下，实体商业都在探索自身市场定位，调整发展战略。在业内人士看来，在商业地产领域，从此次收购看，印力万科平台则在谋求二、三线城市的区域商业发展机遇，凯德将主要发力核心城市的大型综合体。

许传明表示，越是大城市，商业地产估值相对越高，这是现状；相对来说，二线三线城市将来的发展空间也可能会较大。这要看每家公司自己的经营重点。

此次收购完成后，印力将全面操盘20个购物中心项目。印力方面表示，计划按照“印象”系列的品牌定位及标准进行提升。其称，通过收购，印力得以进一步加速区域市场深度布局，丰富客户网络资源，推动存量资产优化策略，提升业务协同能力等。

据悉，至此，印力在全国持有或管理的商业项目数量120家，管理面积1000万平方米，管理资产规模逾800亿人民币，遍布中国58个城市。印力于2003年成立，2016年，万科成为印力核心股东，被定位为万科商业地产开发和管理平台。

万科集团高级副总裁、印力董事长兼总裁丁力业强调说，中国城镇化进程持续加快，充分看好商业地产存量市场的价值空间。此次收购凯德成熟资产项目持有公司的股权，符合印力的发展战略。

谈到此次收购，他表示，首先是沉淀了优秀的商业管理人才。其次，这些购物中心位于印力六大城市公司管理半径内，有助于提升其商业网络的广度及深度，下沉到核心区域市场及周边城市群，能更好发挥平台资源协同效应。

他还提到，本次交易标的中的大部分项目都曾是他们与凯德共同选址开发的，均位于核心城市的成熟商圈，具有较大的客户价值优势。

“线下入口更具有稀缺性”

作为新加坡开发商，凯德近年在中国不断扩张。

在分析人士看来，凯德将主要发力核心城市的大型综合体，凯德的“来福士”系列项目、以及在一二线城市投资的一些大型购物中心，均未在此次出售之列。凯德方面也强调，看好并将长期投资中国商业地产。

据悉，凯德总部设在新加坡，并在新加坡上市。其全球房地产业务包括商业综合体、购物商场、服务公寓、办公楼和住宅。集团业务以新加坡和中国为核心市场；而印尼和越南为新兴市场。凯德于1994年进入中国，中国是其在海外最大的市场。

凯德强调说，依据截至2017年6月30日的统计数据，此次出售项目分别占比集团在全球和中国的购物中心资产规模的4%和7%，对集团整体收入影响不大。

凯德方面表示，此次交易所获资金将用于在中国继续投资优质物业。进一步强化凯德集团在华五大核心城市群———北京、上海、广州、成都、武汉及周边城市的业务布局和规模优势。

此次出售完成后，凯德在中国拥有或者管理49家购物中心，其中约一半位于商业综合体内。凯德称，通过对资产组合的优化，有利于进一步巩固集团在华的“综合体战略”和“核心城市群战略”。

如今，商业地产的发展正进入一个新时代。电商开始纷纷布局线下，未来是线上和线下融合的时代。印力方面认为，相比线上平台，线下入口更具有稀缺性。