以基金投资增强企业核心功能 更好服务国家战略
来源：《国资报告》杂志
作者：柴艳丽
发布时间：2024-11-06
摘要
党的二十届三中全会提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。可见，国家已将私募股权投资、创业投资作为培育发展新质生产力的重要举措。
2023年以来，国家对私募股权投资、创业投资在支撑科技创新、培育新质生产力上的作用日益重视。2023年10月召开的中央金融工作会议首次提出鼓励发展创业投资、股权投资，要发展多元化股权融资，更好发挥创业投资、私募股权投资对科技创新的支持作用。今年6月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，从募、投、管、退等全链条，支持创业投资高质量发展。党的二十届三中全会提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。可见，国家已将私募股权投资、创业投资作为培育发展新质生产力的重要举措。国家开发投资集团有限公司（以下简称国投）自2009年发起设立第一支市场化运作基金以来，逐步探索形成了以管理国家级基金为主，具有一定规模和影响力的国投特色基金业务。10多年来，国投以基金为抓手，努力当好长期资本、耐心资本、战略资本，在服务国家战略、支持科技创新、助力构建现代化产业体系、服务央企战略性新兴产业培育方面进行了深入思考和长期实践，有效发挥了国有资本投资公司的独特作用。国投成立于1995年，前身是原国家计委成立的六大专业投资公司，是我国投资管理体制改革的先锋队，承担国家战略在投资领域实施的重要使命。2014年国投被国务院国资委确定为国有资本投资公司改革试点，2022年正式转为首批国有资本投资公司。国投连续20年在国务院国资委经营业绩考核中荣获A级，连续六个任期荣获任期考核A级，是7家连续20年获A级的中央企业之一。近年来，国投将基金业务作为基石业务予以重点发展。截至2023年末，国投所属6家基金管理公司受托管理基金48支，认缴规模超过2000亿元。其中，国家级基金10支，管理规模超过1600亿。10支国家级基金实现中央财政放大倍数近6倍，有效发挥了基金的资金放大作用。（一）服务国家重大战略是国投开展基金业务的初心使命国投管理的几乎所有基金都紧密围绕着一项或数项国家重大战略。2014年，为积极贯彻落实党中央打赢脱贫攻坚战决策部署，国投受托管理由财政部发起设立的欠发达地区产业发展基金，为以市场化手段创新开展产业扶贫做出了有益尝试。之后，国投进一步总结欠发达基金运作经验得失，于2016年受托管理中央企业乡村产业投资基金，支持贫困地区产业发展，取得了良好的社会效益和经济效益，为打赢脱贫攻坚战做出了贡献。2015年以来，国投积极参与国家科技创新、“中国制造2025”和京津冀协同发展等多个国家重大发展战略，在国家发展改革委、财政部、工业和信息化部等部委的领导和支持下，根据国务院指示批示要求，先后发起设立并受托管理先进制造产业投资基金一、二期，国家新兴产业创业投资引导基金，国投科技成果转化创业投资基金和京津冀产业协同发展投资基金等多支中央财政直接出资的国家级政府投资基金，为服务国家重大战略落地见效贡献了国投力量。（二）参与构建现代化产业体系是国投开展基金业务的目标方向 国投聚焦国民经济高质量发展的重点领域和关键环节，坚持产业链投资思维，通过旗下管理的各只基金在集成电路、智能网联汽车和生物医药等领域，形成了较为系统的投资布局，投资培育了一批标志性项目，对增强相关领域产业链供应链韧性和安全水平发挥了积极作用。比如，在集成电路领域，国投围绕国家重大专项，开展集成电路全领域投资，累计投资项目315个，投资金额237亿元，初步形成了覆盖设计、制造、封测、装备和材料等的全产业链投资布局，对保障国家集成电路产业关键环节实现突破发挥了积极作用。在智能网联汽车领域，国投创新投资支持了动力电池和新能源汽车领军企业宁德时代、比亚迪，系统布局了新能源汽车产业链关键环节重点企业40家，投资金额173亿元，引领社会资本投资近3000亿元，有力推动了新能源汽车产业发展。2020年，国投创新在行业冰点时期，牵头联合安徽国资投资蔚来汽车70亿元，在关键时刻挽救了这一新能源汽车的后起之秀，并为合肥引入新能源汽车产业链，成为了当地新能源汽车产业发展史上的标志性事件。在生物医药领域，国投重点投资化学创新药、创新抗体药物与细胞基因药物等赛道，积极参与基因及细胞药物、核酸药物等新兴药物研发，并布局上游生物医药基础工程设施，投资生物医药项目超过85个，投资金额超130亿元，为支持我国医药企业自主创新和转型升级，加快提升产业基础能力建设作出积极贡献。（三）“投早”“投小”“投长期”“投硬科技”是国投开展基金业务的典型特征国投立足国家级基金功能，建立市场化机制和专业化投资团队，探索积累科技领域“投早”“投小”经验方法，成为国有投资机构中开展新兴产业早期阶段投资的“探路者”，积极服务国家科技创新和新兴产业培育。截至2023年，国投基金投资A轮及之前进入的项目比例超过三分之一，B轮及之前进入的项目比例约占56%，优于行业平均水平10个百分点。2016年国投创业开始与寒武纪的年轻团队接触，当时寒武纪研发的世界首款商用深度学习专用处理器还未形成收入。经过反复论证和研判，国投创业认为人工智能芯片符合世界科技趋势和国家战略方向，果断领投寒武纪A轮和B轮，先后共投资9.03亿元，成为其最大机构投资人。之后，国投创业帮助寒武纪完善公司治理，推荐输送优秀人才，充实核心团队，助推寒武纪成长为全球最领先的深度学习芯片“独角兽”企业。（四）坚定服务央企战略性新兴产业培育是国投开展基金业务的独特优势党的二十大以来，国投立足新时代新征程国资央企使命定位，锚定国务院国资委“9+6”战略性新兴产业发展任务要求，探索构建“基金投资+直接投资”产业培育模式，加大战略性新兴产业发展支持力度。在生物育种产业培育上，国投创益通过其管理的中央企业乡村产业投资基金，聚焦保障国家粮食安全与重要农产品供给，长期深耕现代农业领域产业链投资。2015年以来，通过基金投资，控股4家生物育种龙头企业，获得了玉米领域10张安全证书（全国共13张）。在此基础上，国投加速推动直接投资产业布局，于2023年设立国投种业并收购上市公司丰乐种业，下一步拟吸并前期基金投资产业链相关企业，推进集团战略性新兴产业做大做强。目前，基金业务已经成为国投经营业绩的重要一极，实现了政策成效与业绩回报的“双丰收”。截至2023年末，国投系基金累计投资项目1059个，投后上市企业289家（含科创板挂牌141家），其中解决“卡脖子”问题的项目近234个，国家级“小巨人”企业项目239个，可实现进口替代的专精特新企业项目384个。中央企业乡村产业投资基金和欠发达地区产业发展基金投资项目遍布全国29省区市的410个县，撬动社会资本超4000亿元，累计带动就业500万人次，为就业人口提供收入5000亿元，为地方政府提供税收1000亿元。截至2023年末，国投管理并直接出资的基金整体增值率为44%，各支国家级基金IRR常年维持在10%以上，基金业务近三年年均给集团贡献利润在30亿元以上。通过国投基金业务的发展，国投不断深化对基金业务的规律性认识，得出了基金业务发展的三条经验。 一是牢记国资央企使命任务，将基金的战略功能目标摆在首位。在长期的投资实践中，国投系基金不盲目追逐“风口”和热点，始终聚焦国民经济高质量发展的重点领域和关键环节，瞄准国内战略性新兴产业短板弱项布局。为了解除基金团队的后顾之忧，国投将功能使命类考核指标作为基金业务考核的重要指标，更好推动基金服务国家战略、推动专项任务、支持科技创新、促进产业发展等情况。在国务院国资委、国家发展改革委、财政部等部委支持下，国投受托管理的10支国家级基金，有效支撑了脱贫攻坚、先进制造、科技创新等国家战略，得到了相关部委的高度认可。二是开展产业链投资，打造基金投资产业生态圈。国投坚持产业链投资思维，沿产业链上下游关键核心技术、薄弱环节开展投资，把围绕产业链投资、助力现代化产业体系建设打造成为基金的核心竞争力，推动形成若干由国投系基金主导的产业集群，增强产业链供应链抗风险能力，强化维护国家安全和产业基础支撑能力，逐渐探索形成了一套“从上往下捋”的国投特色创投基金投资“方法论”，积极打造基金投资产业生态圈。三是以市场化、专业化、法治化运作和高素质团队建设为基金发展提供保障。国投以法人治理为抓手，坚持市场化、专业化、法治化运行机制，严格落实各项监管要求，严肃履行基金协议相关安排；做实基金理事会、设立专家咨询委员会、强化投资团队专业能力建设，把牢项目审批决策前置关口；建立健全基金业务管理规章制度体系，常态化开展审计、巡视和纪检监察，不断强化风险管理三道防线建设，确保基金平稳规范运作。同时，国投在央企中率先建立起超额收益分配、GP员工持股和跟投机制，实现了管理团队与基金出资人、管理公司股东利益的深度绑定，为基金聚拢人才、稳定队伍提供了机制保障。国投坚持自主培养和市场化招聘相结合的投资人才队伍培养模式，打造了一支既深刻理解国家战略和政策目标，又具有产业理解深度和资本市场经验的投资团队，核心投资团队平均具备超过20年投资和产业管理实践经验。聚焦新时期国资央企的新形势、新任务，国投的基金业务面临不少挑战。募、退两端前后夹击，可持续发展基础仍需夯实，募资端遇到资本寒冬，新设基金面临募资压力，市场投资情绪低迷，退出端高度依赖IPO已成过去式，退出压力明显增大。投重投长能力仍有不足，产业链整合能力仍需提升，创业投资市场需要更多“耐心资本”，也需要建立一定的投资容错机制，来更好发挥“投早”“投小”功能，推动形成良好的投资生态。聚焦战新产业培育需求，直接投资与基金投资深化协同联动存在难度，产业投资能力与基金投资能力不匹配，是直接投资与基金投资协同联动落地的主要障碍。结合自身实际，坚持问题导向，国投基金业务将着力做好“三个坚持”。一是坚持围绕国之所需，进一步增强服务国家战略的使命担当。国投基金业务将坚持走以基金投资践行国资央企功能使命的发展道路，聚焦国之所需，充分带动社会资本，进一步加大在新兴产业培育、关键技术突破、传统产业升级改造、产业链补链强链等方面的投资力度，坚持围绕创新链布局产业链，提升国投系基金的核心竞争力和品牌形象，在服务国家战略、助推产业链现代化、助力科技创新方面持续发挥积极作用。二是坚持专业化基金运作机制，保障高质量发展。良好的机制是基金业务实现高质量发展的基础，必须持续坚持，并在实践中不断完善。国投将进一步完善符合基金行业规律、适应市场竞争需要的用人机制、决策机制、激励约束机制和绩效考核机制，形成围绕已投资核心企业产业链上下游项目的研、投、管体系。在当前严峻的行业态势下，建立完善的运行机制能够有效提升抗风险能力，以高水平安全保障高质量发展。三是坚持“基金投资+直接投资”产业培育模式，支持主业发展。产业基金具有天然的触角、探头、孵化作用，国投将进一步建立“基金投资+直接投资”产业培育模式，聚焦国资央企战略性新兴产业、未来产业发展需要，组建产业链投资联合体，有重点地提升相关产业链投资能力，培育产业链投资生态，更好助力国资央企更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。 回顾国投系基金过往15年的经验成效，国投深刻认识到，基金业务进一步实现高质量发展换挡提速的关键，是要把思想和行动统一到党的二十届三中全会的决策部署上来，统一到国务院国资委的具体要求上来，坚持系统观念、坚持守正创新，实现规范发展与保持活力并重、模式创新与规模扩张并举，以实际行动助力国投走好新时期深化国有资本投资公司改革之路。
编辑：王蓓蓓
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