63亿到48亿：蓝帆柏盛的国资“接盘”价格
来源：医械前沿MDF
发布时间：2026-11-03
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摘要
近日，蓝帆医疗发布公告：蓝帆柏盛（心脑血管业务平台）进行B1轮融资7个亿。融资本身并不奇怪，奇怪的两个事情：一个是估值48亿，另一个是投资方融合了社保、国投、国药和国寿。
近日，蓝帆医疗发布公告：蓝帆柏盛（心脑血管业务平台）进行B1轮融资7个亿。融资本身并不奇怪，奇怪的两个事情：一个是估值48亿，另一个是投资方融合了社保、国投、国药和国寿。熟悉蓝帆医疗的都知道，蓝帆原本是做PVC手套的，2018年砸下巨资58.95亿拿下新加坡柏盛国际93.73%的股份，反推估值为63亿。这样的规模，也算是A股史上算得上号的医疗器械跨国并购。八年过去，2026年9月，蓝帆柏盛这次B1轮老股转让，新投资人花7个亿买了14.5833%的股份，反推估值为48亿。一买一卖，估值打了个76折。为什么公司“苦心经营”8年，公司反而越来越贱了？其中最大的原因其实就在于集采。2021年11月，国家组织冠脉支架集采，均价从1.3万砍到脚踝700块。蓝帆柏盛的主力产品就是冠脉支架，一下天塌了：原来一个支架赚几千，现在赚几十。关键这还没完，除了心脏支架，接下去药物球囊、传导通道，一个一个进入集采，刀刀命中公司命脉。那公司还值48亿嘛？查看公司经营现状，还真值这个数。从公司的营收数据看，25年收入约14亿，同比增长24%；26年上半年收入为7.72亿，同比增长为12%，利润为0.9亿。48亿对照营收PS为3倍多点，对照利润PE为24倍的样子，应该说不算贵。关键，蓝帆柏盛被收购时就是个国际化的企业，最新的海外收入占比60%左右，覆盖全球100多个国家，10000多家亿元，含金量十足。从产品上看，除了被集采的冠脉支架产品，它的药物涂层球囊（DCB）、神经介入、结构性心脏病（TAVR），都处于放量阶段，预期应该说还是不错的。就在9月份，工信部等十部门联合发表《医药工业发展 "十五五" 规划》，其中明确表明：到 2030 年创新医疗器械上市数量累计不少于 200 个，植介入器械是重点攻坚方向。国家的钱跟着国家的政策走，理所应当。蓝帆柏盛就是这样符合国家战略方向的平台公司：有冠脉、有DCB、有神经介入、有 TAVR 产品线，还有海外渠道。社保、国投这样的资本，投的不是当下，投的其实是2030年十五五的未来。第二个“接盘”的理由在于：社保和国投这种钱，进来的时候就想好了怎么出去。蓝帆柏盛的退出路径也相对清晰。就像公告里写的，未来6个月内同条件再融不超过8亿。这意味着社保、国投的钱还有下家会要的。如果估值上涨，立马就能浮盈，这对投资人来说非常重要。这个还不是最重要的，最最重要的是蓝帆柏盛未来独立IPO的机会，这才是最大的想象空间。从交易结构看，这次蓝帆医疗把心脑血管业务拆出来单独融资、估值就是为分拆做准备的。按照现在的营收与增长情况，未来年收入突破20亿，利润达到3-4亿，这样一块资产无论放在科创板还是港股10A，估值100亿左右的水平没跑了。4年投资翻倍，回报还是很乐观的。
编辑：王蓓蓓
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